Martes, 31 de mayo de 2005

Contado vs Futuro (i)

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Al principio, muchas veces, uno se pregunta el por qué de estos desfases entre el precio de contado y de futuro de un índice, ver por ejemplo el gráfico de abajo del vencimiento en curso de EuroStoxx 50:


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Una vez resuelto el misterio, esto es, dicho desfase se explica debido a que el futuro desde que empieza negociarse ya tiene descontado los dividendos que van a dar las empresas que forman dicho futuro sobre índice a lo largo de la vida del mismo, por eso el futuro ‘vale’ menos, porque ya está descapitalizado del valor de dichos dividendos.

Observar que no es poca cosa de lo estamos hablando, por ejemplo en este vencimiento de junio se trata de casi un 2% de diferencia con el contado al principio de la vida del futuro; mirar en la paleta del inspector como la diferencia entre los máximos intradía de contado y futuro (3.062,94 vs 3020) son 42,94 puntos y la de los mínimos intradía de contado y futuro (3.040,38 vs 2984) son 56,38 puntos… ¡¡casi nada!!, en cambio, a día de hoy en el momento de la captura los dos índices van casi a la par, cuando quedan menos de tres semanas para el vencimiento del futuro, en definitiva, el contado ha ido “aproximándose” al futuro según las empresas han ido sacando dinero del parqué (en forma, generalmente, de dividendos).

Ahora bien, la primera pregunta que se nos puede ocurrir sería “¿cómo poder aprovechar esto, si es que se puede de algún modo?” pero en realidad la pregunta ‘del millón’ sería “¿qué hacer para que esto nos afecte lo menos posible en nuestra operativa?”


Saludos.

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